Εξαιρουμένων όλων των πολιτικών κινδύνων που υπάρχουν αυτή την στιγμή, τα οικονομικά θεμελιώδη της ευρωζώνης είναι αρκετά ενθαρρυντικά, σημειώνει σε ανάλυσή της την οποία υπογράφει ο επικεφαλής οικονομολόγος της Holger Schmieding, η Berenberg. Όπως επισημαίνει, η περιοχή γνωρίζει μια ευρεία και ανθεκτική άνοδο, ο εκτροχιασμός της οποίας προϋποθέτει ένα μεγάλο εξωτερικό σοκ. Η ευρεία ανάκαμψη φαίνεται, άλλωστε, σύμφωνα με την Berenberg σε τρία διαφορετικά πεδία:
Αρχικά, όλες οι σημαντικές πτυχές της οικονομικής πολιτικής στηρίζουν την ανάπτυξη:
- Η νομισματική πολιτική παραμένει εξαιρετικά διευκολυντική
- Η δημοσιονομική πολιτική αυξάνει κατά 0,1-0,2% το ΑΕΠ ετησίως. Η λιτότητα έχει τελειώσει από το 2015.
- Η συναλλαγματική ισοτιμία βοηθάει. Η πραγματική σταθμισμένη συναλλαγματική ισοτιμία έναντι 38 μεγάλων εμπορικών εταίρων παραμένει κατά 3,5% χαμηλότερη έναντι του πενταετούς μέσου όρου.
- Πολλά μέλη της ευρωζώνης απολαμβάνουν τα οφέλη των πρόσφατων διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων.
Δεύτερον, το ΑΕΠ αυξάνεται σε όλες σχεδόν τις χώρες της ευρωζώνης, με μόνες εξαιρέσεις πιθανόν την Ελλάδα και την Φινλανδία, όπου παρατηρείται μεγάλη μεταβλητότητα στα τελευταία τριμηνιαία στοιχεία με αποτέλεσμα να μην υπάρχει ξεκάθαρη εικόνα.
Τρίτον, όλοι οι σημαντικοί πυλώνες της ζήτησης συμβάλλουν στην ανάκαμψη. Η ισιωτική κατανάλωση αυξάνεται με ρυθμό κοντά στο 1,5%, η κρατική δαπάνη αυξάνεται με ρυθμό 2% περίπου, αντανακλώντας ήπια δημοσιονομική επέκταση, ενώ ανοδικά κινούνται και οι κατασκευαστικές δαπάνες.
Ισορροπημένοι οι κίνδυνοι
Σύμφωνα με την Berenberg, από τότε που ο επικεφαλής της ΕΚΤ, Mario Draghi δεσμεύτηκε πως θα κάνει ο, τι χρειαστεί για την οικονομία της ευρωζώνης, παρατηρείται ανάκαμψη στην περιοχή και αύξηση του ΑΕΠ με ετήσιο ρυθμό κοντά στο 1,6%. Στην έκθεσή της η Berenberg εκτιμά πως ο ρυθμός ανάπτυξης της οικονομίας της ευρωζώνης θα παραμείνει σε αυτά τα επίπεδα την επόμενη πενταετία, ενώ μιλά για ισορροπία ανοδικών και καθοδικών κινδύνων.
Στους ανοδικούς κινδύνους στην οικονομία περιλαμβάνεται η ενίσχυση της εμπιστοσύνης των νοικοκυριών που παραμένουν επιφυλακτικά από την κρίση της ευρωζώνης, η διάχυση των θετικών επιπτώσεων από μια επεκτατική δημοσιονομική πολιτική στις ΗΠΑ και τέλος, οι διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις στην Γαλλία σε περίπτωση νίκης του Macron ή του Fillon θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε αύξηση του γαλλικού ΑΕΠ κατά 0,3% και του ΑΕΠ της ευρωζώνης κατά 0,1% ετησίως.
Στους καθοδικούς κινδύνους περιλαμβάνεται μια υποτονική και αργή αύξηση του δείκτη τιμών καταναλωτή τα επόμενα χρόνια, γεγονός που θα "αναγκάσει" την ΕΚΤ να διατηρήσει την υποστηρικτή νομισματική πολιτική της. Ο οίκος εκτιμά πως η ΕΚΤ θα αρχίσει να μειώνει σταδιακά τις αγορές ομολόγων από τον Ιανουάριο του 2018.
www.capital.gr
Αρχικά, όλες οι σημαντικές πτυχές της οικονομικής πολιτικής στηρίζουν την ανάπτυξη:
- Η νομισματική πολιτική παραμένει εξαιρετικά διευκολυντική
- Η δημοσιονομική πολιτική αυξάνει κατά 0,1-0,2% το ΑΕΠ ετησίως. Η λιτότητα έχει τελειώσει από το 2015.
- Η συναλλαγματική ισοτιμία βοηθάει. Η πραγματική σταθμισμένη συναλλαγματική ισοτιμία έναντι 38 μεγάλων εμπορικών εταίρων παραμένει κατά 3,5% χαμηλότερη έναντι του πενταετούς μέσου όρου.
- Πολλά μέλη της ευρωζώνης απολαμβάνουν τα οφέλη των πρόσφατων διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων.
Δεύτερον, το ΑΕΠ αυξάνεται σε όλες σχεδόν τις χώρες της ευρωζώνης, με μόνες εξαιρέσεις πιθανόν την Ελλάδα και την Φινλανδία, όπου παρατηρείται μεγάλη μεταβλητότητα στα τελευταία τριμηνιαία στοιχεία με αποτέλεσμα να μην υπάρχει ξεκάθαρη εικόνα.
Τρίτον, όλοι οι σημαντικοί πυλώνες της ζήτησης συμβάλλουν στην ανάκαμψη. Η ισιωτική κατανάλωση αυξάνεται με ρυθμό κοντά στο 1,5%, η κρατική δαπάνη αυξάνεται με ρυθμό 2% περίπου, αντανακλώντας ήπια δημοσιονομική επέκταση, ενώ ανοδικά κινούνται και οι κατασκευαστικές δαπάνες.
Ισορροπημένοι οι κίνδυνοι
Σύμφωνα με την Berenberg, από τότε που ο επικεφαλής της ΕΚΤ, Mario Draghi δεσμεύτηκε πως θα κάνει ο, τι χρειαστεί για την οικονομία της ευρωζώνης, παρατηρείται ανάκαμψη στην περιοχή και αύξηση του ΑΕΠ με ετήσιο ρυθμό κοντά στο 1,6%. Στην έκθεσή της η Berenberg εκτιμά πως ο ρυθμός ανάπτυξης της οικονομίας της ευρωζώνης θα παραμείνει σε αυτά τα επίπεδα την επόμενη πενταετία, ενώ μιλά για ισορροπία ανοδικών και καθοδικών κινδύνων.
Στους ανοδικούς κινδύνους στην οικονομία περιλαμβάνεται η ενίσχυση της εμπιστοσύνης των νοικοκυριών που παραμένουν επιφυλακτικά από την κρίση της ευρωζώνης, η διάχυση των θετικών επιπτώσεων από μια επεκτατική δημοσιονομική πολιτική στις ΗΠΑ και τέλος, οι διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις στην Γαλλία σε περίπτωση νίκης του Macron ή του Fillon θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε αύξηση του γαλλικού ΑΕΠ κατά 0,3% και του ΑΕΠ της ευρωζώνης κατά 0,1% ετησίως.
Στους καθοδικούς κινδύνους περιλαμβάνεται μια υποτονική και αργή αύξηση του δείκτη τιμών καταναλωτή τα επόμενα χρόνια, γεγονός που θα "αναγκάσει" την ΕΚΤ να διατηρήσει την υποστηρικτή νομισματική πολιτική της. Ο οίκος εκτιμά πως η ΕΚΤ θα αρχίσει να μειώνει σταδιακά τις αγορές ομολόγων από τον Ιανουάριο του 2018.
www.capital.gr
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου